Las metas de inflación en acción

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CLAVES DE LECTURA

En la Nota de Economía N°4 explicamos en qué consiste el régimen de Metas de Inflación (MI) y con qué herramientas cuentan los bancos centrales para dar cumplimiento a sus objetivos de política. A su vez, discutimos cuál es la base teórica de los esquemas de MI y cuáles son las críticas más habituales a las que se encuentran sometidos.

En la presente Nota de Economía, buscaremos identificar cuáles son los problemas con los que se ha encontrado el BCRA a la hora de implementar las MI en Argentina, teniendo en cuenta que el escenario de esta transición tuvo como condiciones iniciales un giro brusco en la configuración macroeconómica y la adopción de un nuevo programa de política económica.

Cabe aclarar que no se pretende aquí hacer una evaluación general de los regímenes de MI, ni tampoco hacer un diagnóstico definitivo sobre los resultados de la aplicación de esta estrategia de política en Argentina. Debe tenerse en cuenta que todavía es muy pronto para decidir si las MI son un esquema efectivo para reducir y estabilizar la inflación, y si los costos que trae aparejados son o no excesivos. Más aún, no debe omitirse que los resultados macroeconómicos no deben adjudicarse únicamente a la implementación de este régimen, dado que las variables sobre las que las MI tienen targets han sido afectadas también por medidas de política que no fueron tomadas directamente por la autoridad monetaria.

En todo caso, la importancia del presente ejercicio reside en brindar la posibilidad de identificar qué aspectos de la implementación de las MI han sido los más conflictivos, y qué dificultades puede traer aparejadas a futuro la utilización de las MI como marco general para la ejecución de la política monetaria.