Hacia el final del año 2024 el plan de estabilización de Milei ha comenzado a mostrar sus primeros resultados, con una reducción de la inflación al 2,4% mensual en noviembre. Sin embargo, la receta involucra grandes riesgos, en un contexto internacional que apunta a exacerbar las...
¿Cómo impactó la política económica de Milei sobre los ingresos de los trabajadores registrados del sector privado? Este colectivo es considerado el menos vulnerable a los ciclos económicos. Sin embargo, no pudo evitar una caída abrupta de los ingresos y del empleo al principio del...
CLAVES DE LECTURA El riesgo país cae, los bonos vuelan, la brecha baja y el BCRA compra dólares en un mes donde se esperaba que venda. ¿A qué se debe este festival en los mercados? El modelo de fuerte apreciación (con ajuste fiscal) está llevando a...
CLAVES DE LECTURA La suba de precios encontró un nuevo piso. La inercia parece el principal driver inflacionario en la actualidad: precios que suben porque otros subieron antes, y no quieren ceder terreno en la carrera nominal. El Gobierno redobla la apuesta y se aleja más del...
CLAVES DE LECTURA La estrategia cambiaria pegó un volantazo. Con la excusa de cerrar “la última canilla de emisión”, el BCRA pasó de acumular reservas, a intervenir en los mercados de cambio paralelos. En el medio, continuó relajando algunas medidas de acceso cuantitativo para las importaciones...
CLAVES DE LECTURA La actividad no muestra un signo claro de recuperación, lo cual es esperable. El gasto público presenta un fuerte ajuste, los salarios apenas recuperaron parte de lo perdido y el empleo cae. El aumento de la desigualdad se hace notar, con un Índice...
CLAVES DE LECTURA En diciembre de 2023, el final del ciclo de Alberto Fernández mostraba importantes tensiones macroeconómicas. Sus años de gobierno estuvieron marcados por la irrupción de la pandemia de Covid-19 ante un Estado sin acceso al crédito, lo cual condujo a una expansión monetaria...
CLAVES DE LECTURA La renuncia de Guzmán provocó otra escalada en el nivel de incertidumbre y volatilidad que maneja la economía argentina. Tras su salida, el lunes el dólar financiero pegó un salto del 10% y el BCRA tuvo que salir a intervenir fuertemente en el...
CLAVES DE LECTURA En el cuarto trimestre de 2021, la tasa de empleo se ubicó en 43,6% y alcanzó un máximo desde que el INDEC publica la nueva serie de la EPH (2T16). La desocupación, por su parte, llegó al mínimo del 7%. A diferencia de...
CLAVES DE LECTURA La apertura de la ronda de discusiones salariales en este 2022 se produce en un contexto inédito para la negociación colectiva. Durante la posconvertibilidad, las paritarias por actividad económica se convirtieron en el mecanismo decisivo de determinación salarial, pero hasta ahora nunca se...
CLAVES DE LECTURA Como venimos sosteniendo en los últimos informes, la actividad económica continúa recuperando de manera sostenida, pero mostrando una marcada heterogeneidad no solo desde el punto de vista de la oferta y la demanda sino también cuando se analizan los componentes que integran a...
El INDEC dio a conocer las tasas e indicadores del mercado de trabajo correspondientes al tercer trimestre de 2021. La tasa de actividad se ubicó en 46,7%, la de empleo en 42,9% y la de desocupación descendió a 8,2%. Los datos muestran que volvió a...
CLAVES DE LECTURA Nuestro Indicador Mensual de Actividad Económica (IMA) indica que en octubre se mantuvo el repunte, al incrementarse 0,4% en términos desestacionalizados y 9,2% respecto del mismo mes del 2020. Al comparar con el EMAE, cuyo último dato es de septiembre, vemos una dinámica...
CLAVES DE LECTURA A dos semanas de las elecciones generales de medio término, el mercado de cambios muestra las consecuencias de las decisiones de política post PASO vinculadas a un endurecimiento del cepo. Por un lado, a pesar de la temporada baja en materia de liquidación...
CLAVES DE LECTURA El repunte de la actividad económica post-COVID parece haber encontrado un techo. Esto fundamentalmente obedece al magro repunte que se observa en el consumo, sumado al freno que se observó en lo que va del año en la inversión, tras el fuerte repunte...
El INDEC dio a conocer las tasas e indicadores del mercado de trabajo correspondientes al segundo trimestre de 2021. La tasa de actividad se ubicó en 45,9%, la de empleo en 41,5% y la de desocupación descendió a 9,6%. Los datos muestran una caída en la...
CLAVES DE LECTURA Luego de la fuerte recuperación de la actividad en la segunda mitad del año pasado, desde principios del 2021 la economía se mantiene en los mismos niveles, en gran medida producto del rebrote de contagios de COVID-19, que aumentaron a partir de abril. Al...
CLAVES DE LECTURA Según nuestro Indicador Mensual de Actividad (IMA), en junio se mantuvo un nivel de actividad prácticamente idéntico al del mes anterior (-0,2% desestacionalizado), a pesar del aumento en los casos de COVID-19 y las restricciones a la circulación establecidas por el gobierno. De...
CLAVES DE LECTURA El dato del primer trimestre del PBI terminó siendo mejor al esperado, pero más que nada por el fuerte repunte que se observó hasta principios de año, que luego fue perdiendo impulso con el correr de los meses. El freno en la actividad...
CLAVES DE LECTURA Como mostramos en el informe anterior, la actividad económica mantiene un sendero de recuperación desde mayo de 2020. Pero se da una particularidad más que interesante: desde principios de año, el consumo medido por el IMC se estancó e inclusive tuve una caída...
CLAVES DE LECTURA En el mes de marzo de 2021, la actividad económica presentó su primera variación anual positiva desde mayo de 2018. Se da por una conjunción de una muy buena performance económica y la baja base de comparación del 2020. Lo más interesante del...
CLAVES DE LECTURA La actividad cerró el año con una caída del -9,9%, la más severa desde 2002, pero el repunte de los últimos meses deja un arrastre para el 2021 significativo, con lo cual elevamos nuestra proyección de recuperación para el PBI en 2021 a...
CLAVES DE LECTURA Finalmente concluyó el año 2020 con la peor caída de la actividad económica desde la crisis de 2001. De acuerdo con el EMAE, el año cerró con un descenso de -10%, aunque por debajo de lo que había pronosticado en el REM del...
CLAVES DE LECTURA El mercado de trabajo se vio seriamente afectado en el 2020 por la pandemia y las restricciones a la movilidad. En el segundo trimestre del año 2,5 millones de personas habían perdido –al menos transitoriamente- sus empleos y pasado a la inactividad. De...
El INDEC dio a conocer las tasas e indicadores del mercado de trabajo correspondientes al tercer trimestre de 2020, un período todavía afectado por las restricciones a la movilidad, pero con mejoras respecto del trimestre anterior. La tasa de actividad se incrementó respecto al trimestre anterior,...
CLAVES DE LECTURA En octubre la economía se contrajo un -4,1% respecto del mismo mes de 2019, siendo el séptimo mes de impacto negativo por la pandemia COVID19. En los primeros diez meses de 2020 se registra una caída anual de -9,4%. Mientras tanto, el indicador...
CLAVES DE LECTURA La creciente brecha cambiaria que está sufriendo la Argentina es un síntoma de desconfianza en la capacidad operativa que mantienen las autoridades para manejar la política económica, para decirlo en lenguaje bélico (muy de moda en estos tiempos) hay una enorme duda respecto...
Empecemos por el final. Ninguna de las líneas que sigue es certera, porque nada puede asegurarse del mercado de trabajo en el segundo trimestre de 2020. Los datos fueron tomados en un contexto sumamente excepcional de pandemia. Esto no solo influye en cómo y cuántos...
CLAVES DE LECTURA En agosto, la economía según nuestro Índice Mensual de Actividad se contrajo -9,3% respecto del mismo período de 2019, siendo el quinto mes de pandemia COVID-19. En el acumulado del año se registra una caída de -10,7% anual. Como venimos adelantando en los...
En julio la economía se contrajo -11% anual, marcando el cuarto mes de impacto pleno del COVID-19. En los primeros siete meses de 2020 se registra una caída anual de -10,9%. La dinámica de julio refleja una caída generalizada de casi todos los componentes del...
La parcial flexibilización del ASPO en el AMBA a partir de junio se tradujo en un aumento de la oferta, ya que los trabajadores tanto en el sector industrial como el comercial comenzaron a volver a sus puestos de trabajo. La demanda también se recuperó,...
En el mes de mayo la economía argentina empezó a experimentar una apertura gradual en diversos sectores como así también a nivel regional. En el interior del país la mayoría de los comercios e industrias empezaron a abrir progresivamente. Al analizar por distribución geográfica es...
A partir de marzo la economía entró en una nueva fase de su historia. El gobierno actual asumió la conducción económica con tres ejes claros a resolver: la deuda, la producción y la redistribución. Pero el Covid-19 puso en jaque a todos ellos. En el...
Con los primeros datos de marzo ya podemos empezar avizorar qué dinámica tendrá para los próximos meses la economía argentina. De acuerdo con nuestro Indicador de Actividad (IMA), ésta se redujo -5,7% respecto a febrero, lo que representa la mayor contracción mensual de la serie...
El mes de marzo de 2020 va a ser un punto de inflexión en la historia económica moderna. El COVID-19 implicó un fuerte cimbronazo en la economía mundial, que desató la preocupación colectiva y generó fuertes caídas en las bolsas mundiales y en los pronósticos...
El dato de la inflación de enero, que mostró un aumento del 2,3% mensual, fue recibido con sorpresa ya que, si bien se esperaba una reducción, fue más marcada de lo previsto. La reducción en la inflación se debe esencialmente a la estabilidad cambiaria lograda tras...
A partir de enero de 2020 el impuesto PAIS entró en plena vigencia modificando el tipo de cambio para aquellos que deciden ahorrar o viajar al exterior. Con esto se buscó llegar al equilibrio en la balanza de servicios de turismo y tarjeta de crédito,...
El aumento de las retenciones a las exportaciones y la aprobación de la Ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva marcaron la agenda económica de las primeras semanas del nuevo gobierno. La estrategia del oficialismo es clara: cubrir con nuevos impuestos el 1,5% de déficit primario...
Los rígidos controles de cambio impuestos por el gobierno luego de las elecciones generales han comenzado a hacer su trabajo. En las últimas semanas, el estrés cambiario ha tendido a disminuir, el deterioro de las reservas internacionales se detuvo y el Banco Central volvió a...
Las recientes restricciones cambiarias implementadas por el gobierno, después de haber aplicado en los últimos años una política de casi absoluta libre movilidad de capitales, han vuelto a poner sobre la mesa el debate en torno a los controles de cambios. Parece haber un consenso más...
El gobierno de Cambiemos deja al presidente electo Alberto Fernández una economía en recesión y con alta inflación, luego de un mandato en el cual se observaron retrocesos evidentes en materia de pobreza y desigualdad. Prácticamente el único plano en el cual el oficialismo podrá...
En el debate presidencial del 2015 el macrismo se propuso alcanzar la pobreza cero en 4 años, pero después de asumir planteó que era un objetivo de largo plazo y que el compromiso era reducirla de a poco. A dos meses de finalizar el mandato,...
La información de Cuentas Nacionales correspondiente al segundo trimestre del año, previo a la última devaluación, muestra que la situación antes de las elecciones no era de las más favorables: el gasto doméstico se encontraba en franco retroceso y la única compensación venía por el...
En base a una versión actualizada del modelo presentado acá, estimamos la dinámica de la inflación para 2019 y 2020 bajo diferentes escenarios de tipo de cambio y expectativas de inflación [1]. Como “Escenario Base” tomamos la proyección de tipo de cambio y expectativas de inflación...
La realidad argentina fue sacudida nuevamente por los sorpresivos resultados electorales de las PASO, que otorgaron un amplio triunfo a la coalición opositora y posicionaron a Alberto Fernández como el favorito a ocupar el Sillón de Rivadavia a partir de diciembre de este año. Antes de...
El resultado de las PASO llevó al gobierno a implementar un conjunto de medidas fiscales para recuperar al menos una parte del territorio electoral perdido. En medio de una nueva devaluación que probablemente golpeará los ya de por sí afectados bolsillos, el paquete de anuncios...
La economía argentina ingresa en el tramo final de la campaña electoral de cara a las PASO, en medio de un escenario de elevada incertidumbre. El clima local se mueve al ritmo del verdadero director de orquesta de la política económica, el FMI. Sin temor...
Los últimos datos de actividad económica publicados por el INDEC generaron optimismo dentro del oficialismo. La recesión finalmente habría encontrado el tan ansiado piso, mostrando los tan ansiados datos “positivos” que el gobierno necesita para llegar mejor posicionado a las PASO. No obstante, el optimismo...
Podés bajar el programa completo acá FUNDAMENTOS En la última década, Argentina ha experimentado un proceso de relativo estancamiento económico, ante la imposibilidad de crecer sostenidamente en el tiempo. Este estado de las cosas convivió, por otro lado, con un nuevo enraizamiento del fenómeno inflacionario. La situación...
El gobierno nacional ingresa en la carrera hacia las PASO sin la posibilidad de exhibir logros económicos. Los últimos indicadores muestran, sin lugar a duda, un marcado deterioro del mercado laboral y de las condiciones de vida de la población. Las autoridades lograron una estabilización transitoria...
El gobierno nacional lanzó la semana pasada el programa “Junio 0 km”, el cual consiste en una serie de descuentos compartidos entre el Estado y las empresas automotrices para la compra de vehículos 0 km, con el objetivo de dinamizar a uno de los sectores...
Tal como anticipamos en los últimos informes mensuales, la actividad económica sigue sin mostrar señales de recuperación. El consumo volvió a retroceder en el mes de abril, y la economía todavía no parece haber internalizado los efectos de las medidas paliativas anunciadas por el gobierno...
El ratio de la deuda pública es uno de los indicadores más utilizados para analizar la capacidad de pago de un gobierno. Esta variable comenzó a estar en el centro de la escena luego de la devaluación de mediados de 2018, que llevó al ratio...
Los datos de actividad de marzo sugieren que la economía argentina sigue en recesión. La nueva aceleración de la inflación volvió a golpear los ingresos reales de la población y el consumo de los hogares sigue sin encontrar piso. En este contexto el gobierno anunció una...
El dólar abandonó finalmente su letargo, en el marco de un escenario menos benigno para las monedas emergentes. Como ya es habitual, la caída del peso fue mucho más pronunciada que la de las monedas del resto de los países de la región, lo cual...
Transcurridos poco más de cinco meses desde la implementación del nuevo programa monetario estamos en condiciones de ensayar un balance preliminar de sus logros, pero también de sus dificultades a futuro, sobre todo de cara a un año electoral, que puede traer aparejado más de...
Un escenario de estanflación comienza a consolidarse en la economía argentina. La sorpresiva aceleración de la inflación de enero, con perspectivas de mayores alzas en febrero, dejó en off side a la cúpula económica de Cambiemos. El gobierno no cuenta con espacio para escapar de esta...
La particular intensidad de la corrida cambiaria del año pasado, que fue a la vez síntoma y estimulante de las dudas sobre la solvencia del sector público, junto con la cercanía de un proceso electoral, sugieren que es necesario hacer un seguimiento de las condiciones...
Una forma sencilla de analizar la coyuntura macroeconómica es partir de algunas identidades básicas de las Cuentas Nacionales (CCNN) y en función de estas determinar potenciales riesgos implícitos en la dinámica agregada [1]. Tomando la identidad básica de las CCNN [2]: PIB = Y = C +...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA La literatura económica esgrime que el tipo de cambio es una de las herramientas principales para sortear los desbalances en la cuenta corriente o, más específicamente, la restricción externa que poseen los países de América Latina después de...
El año electoral comienza con todas las miradas puestas en la economía. Tanto el gobierno como los analistas privados ponen todo su esfuerzo en dotar de consistencia económica y política al programa de ajuste negociado con el FMI y, en el caso de los segundos,...
Luego de un marcado fracaso, sobre fines de 2018 el BCRA abandonó el esquema de Metas de Inflación (MI) [1] para adoptar un régimen de objetivos sobre la Base Monetaria, bajo un esquema de libre flotación del tipo de cambio dentro de una banda de no...
El escenario financiero doméstico se encamina a cerrar el año en un entorno enrarecido. Si bien el dólar permanece controlado dentro de las bandas de no intervención del Banco Central, el riesgo argentino se disparó a niveles récord en la administración de Cambiemos, tejiendo nuevas...
El cuarto trimestre del año será un nuevo período bisagra para la economía argentina. Según las proyecciones oficiales (y también las del mercado), la caída de la actividad debe alcanzar un piso sobre el final de 2018 para después comenzar una recuperación rápida, en forma...
La confirmación del nuevo acuerdo con el FMI se dio en simultáneo a una estabilización en el mercado de cambios. La ampliación y el adelanto de los fondos involucrados, no obstante, tuvo por el momento un efecto moderado en la reducción del riesgo argentino. Esto...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA Las Metas de Inflación (MI) son un régimen de política monetaria altamente difundido en el mundo. Este arreglo monetario y cambiario no solo establece que la prioridad del banco central será la estabilización del nivel de precios, sino...
La economía argentina sigue sin poder escapar del estado permanente de tensión cambiaria. Las mejoras de las últimas semanas en materia de estabilidad cambiaria y el retroceso del riesgo argentino pueden terminar revirtiendo nuevamente, en vista del nuevo y abrupto giro que dio el marco...
Hace unos días el gobierno presentó el presupuesto 2019. Atravesado por la crisis económica que el propio macrismo generó, este presupuesto devino en la punta de lanza del programa económico para el año que viene. La madre de todas las batallas es y ha sido...
En el último informe de deuda pública observamos algunas particularidades en los pagos de bonos soberanos. La suma de estas operaciones resulta muy llamativa ya que alcanza unos USD 7.300 millones en 2018 y USD 2.000 millones en 2019. La ingeniería financiera que está por...
Durante el primer semestre del año los ingresos perdieron contra la inflación, y los más afectados fueron los sectores más vulnerables. En efecto, los precios de la Canasta Básica Alimentaria y la Canasta Básica Total aumentaron 13% y 16%, respectivamente, y la asignación universal y...
En esta nueva visualización hacemos un análisis comparado entre la Crisis 2018 y otros episodios de tensiones cambiarias a partir de tres dimensiones que dan cuenta de la eficacia de la autoridad monetaria por administrar la crisis. Estas dimensiones son 1) pérdida de reservas internacionales...
La economía argentina ingresó en un momento bisagra. La crisis cambiaria alcanzó una duración y dimensiones nunca previstas. La política errática del gobierno y el doble comando con el FMI son las causas primarias de la imposibilidad de darle un cierre a la corrida, que...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA Recientemente, el FMI publicó el Country Report 18/219 (CR) donde se desarrolla la posición técnico-política del organismo sobre la coyuntura nacional y el potencial impacto del plan de ajuste que acompaña el pedido de Stand By que presentó...
Las estadísticas oficiales empezaron a reflejar las consecuencias de la sequía y la corrida cambiaria, de modo tal que la economía ya comenzó a procesar los efectos de la crisis. La perspectiva de dos años seguidos de crecimiento quedó frustrada, y la discusión económica giró...
En los últimos años se han producido tres importantes cambios en el presupuesto público. Uno ha sido el fruto de una política deliberada, otro una consecuencia del modelo macroeconómico y el tercero un intento posiblemente exitoso de inducir una crisis que lleve a reformas estructurales. En...
La intenpestiva decisión de las autoridades de retornar al FMI resultó una sorpresa para buena parte de quienes siguen de cerca la realidad económica argentina, fundamentalmente para aquellos analistas más cercanos a las posturas del gobierno nacional. El hecho de que Argentina haya recurrido al...
Las dificultades que ha mostrado el gobierno para manejar la crisis cambiaria y la demora en su resolución no solo precipitaron la renuncia del presidente del BCRA, sino que dejaron a la política económica en modo “a prueba de fallos”. En la medida en que no...
Podés bajar el programa completo acá FUNDAMENTOS Las notables transformaciones que se han observado en los últimos años con motivo de la crisis mundial y la falta de respuesta por parte de la teoría económica ponen de manifiesto la imperante necesidad de volver a pensar su práctica y...
Luego del anuncio del acuerdo Argentina – FMI, el programa de ajuste en el gasto público, tanto por su magnitud como por su composición, ha ocupado el centro de la escena del debate económico. En este contexto, uno de los aspectos que ha quedado fuera...
En julio de 2016 se implementó el programa de devolución de IVA para jubilados que cobran la mínima, pensionados y titulares de la AUH y Asignación Universal por Embarazo (AUE). Según la Ley N° 27.253, esta iniciativa planteaba el reintegro de parte de las compras...
La virulencia de la reciente crisis cambiaria y la entrada en escena del FMI cambiaron en pocos días el panorama macroeconómico de la Argentina. Más allá de los disparadores de corto plazo de la crisis, las causas de fondo son las que este Instituto viene...
Durante las últimas semanas, tuvo lugar en nuestro país una crisis cambiaria cuyas dimensiones dejaron expuesta la vulnerabilidad del modelo de apertura y endeudamiento que viene llevando adelante del gobierno desde fines de 2015. En el plano financiero, parece prematuro afirmar que el episodio fue definitivamente...
En 2017 la economía creció, pero distintos patrones de crecimiento llevan a distintas composiciones del empleo. De acuerdo con los datos de Cuentas Nacionales, y en línea con lo que mostró la Encuesta Permanente de Hogares (EPH), sólo uno de cada cuatro empleos creados en...
Luego de la recuperación en la actividad observada en 2017, los últimos meses del año pasado y los primeros de 2018 comenzaron a arrojar dudas sobre la sostenibilidad de las actuales tasas de crecimiento de la economía. Esto se debe a la debilidad que sigue mostrando...
Durante los primeros tres meses de 2018, la inflación medida por el IPC Nacional del INDEC acumuló un incremento de 6,7% respecto de diciembre de 2017, lo que implica un 44% de la meta de 15% que fijó Jefatura de Gabinete de Ministros (JGM) para...
En su reciente exposición ante el Congreso Económico Argentino (ver acá https://goo.gl/F3tZCq), el presidente del BCRA Federico Sturzenegger hizo un balance sobre la aplicación de metas de inflación en Argentina y brindó una explicación sobre las últimas medidas de política de la autoridad monetaria. Uno de...
Desde fines de 2017 el precio de la divisa norteamericana comenzó un proceso de sostenido ascenso, pasando en el segmento mayorista desde $/USD 17,2 a principios de diciembre a un valor de $/USD 20,15 sobre fines de febrero de este año. Este incremento se dio...
En las últimas semanas, una de las noticias más importantes en el plano económico es el giro observado en el accionar del banco central. Luego de la (deliberada) corrección al alza del tipo de cambio (en vista del atraso cambiario acumulado en la segunda mitad...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA En esta Nota de Economía se intenta una primera aproximación al análisis conjunto de la sostenibilidad fiscal y externa de la economía argentina, a partir de los cambios que ha atravesado la configuración macroeconómica en los últimos años. En...
El 2017 fue finalmente un año de progresiva recuperación del nivel de actividad, dejando un importante arrastre estadístico para 2018. Sin embargo, a comienzos de año, la economía real vuelve a arrojar dudas. A pesar del impacto transitoriamente expansivo de la cosecha de trigo, la...
La recuperación del consumo se sigue haciendo esperar. En 2017 nuestro IMC registró una leve suba de +0,8% anual, con una marcada dualidad en su interior. En efecto, se incrementó el gasto vinculado a los sectores de más altos ingresos, en tanto que el consumo...
En el presente informe hacemos un balance de los primeros dos años de la gestión de Cambiemos. En primer lugar, se destaca la imposibilidad del gobierno de mostrar logros relevantes en materia de reducción de la inflación, a pesar haber sido el elemento central de su...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA La crisis de la convertibilidad dejó un sistema de seguridad social con un déficit de 1,5% del PIB. Sin embargo, con la recuperación del empleo privado y la recaudación tributaria, el sistema pasó a tener superávit a partir...
Luego de la decisión del gobierno Nacional de otorgar licencias automáticas para la importación de productos electrónicos, la Unión Obrera Metalúrgica (UOM) anunció que no homologará el acuerdo “para la productividad y el empleo en la industria electrónica” que se había celebrado hace menos de...
La Resolución 41057-E/2017 de la Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN) publicada el 16 de noviembre presenta un cronograma para que las aseguradoras reduzcan entre fines de este año y marzo de 2018 la participación de las LEBAC en los Fondos Comunes de Inversión...
INFORME ESPECIAL REFORMAS 1. La génesis de las reformas 2. ¿Qué impacto tuvieron este tipo de reformas en otras latitudes? 3. Las reformas en el plano laboral 4. El sacrificio jubilatorio para el pacto fiscal 5. Los cambios en el mercado de capitales y la renta financiera 6. Las reformas y...
En julio de 2016 se implementó el programa de devolución de IVA para jubilados que cobran la mínima, pensionados y titulares de la AUH y Asignación Universal por Embarazo (AUE). Según la Ley N° 27.253, esta iniciativa planteaba el reintegro de parte de las compras...
Los sucesivos incrementos que el BCRA ha dispuesto en su tasa de interés de política monetaria (+150 p.b. en octubre y +100 p.b. en noviembre) reavivaron la discusión sobre la efectividad del régimen de Metas de Inflación (MI) como mecanismo para garantizar un sendero de...
La relación entre el gobierno nacional y las provincias comienza a avanzar por un nuevo camino, el cual busca resolver viejas tensiones y nuevos focos de conflicto que se abrieron en los últimos años. Como hemos mencionado recientemente en un documento que analiza el proyecto de...
La actividad alcanzó, luego de dos años, los niveles máximos que se registraron a mediados de 2015. La inversión continúa siendo el componente más dinámico, aunque exhibe cierto estancamiento en los últimos meses. Esto plantea dudas sobre el impacto que tendrá en la economía el...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA En esta Nota de Economía presentamos nuestro escenario macro para 2018. En particular, cabe observar que no esperamos cambios de magnitud en los lineamientos generales de la gestión, aunque se proyecta un impulso fiscal levemente negativo y la...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA Las tensiones entre los gobiernos provinciales y el gobierno nacional han iniciado un nuevo capítulo luego del fallo de la Corte Suprema de Justicia de la Nación en favor de Córdoba, Santa Fe y San Luis sobre la...
Los créditos ajustables por inflación -o UVA (Unidad de Valor Adquisitivo)- están adquiriendo un peso creciente en el segmento hipotecario, aunque también han comenzado a difundirse en otras líneas, como las prendarias y las personales. Los créditos UVA son la propuesta del gobierno para solucionar...
Según los últimos datos disponibles, la economía real sigue mejorando y la recuperación se difunde cada vez más entre los distintos sectores. La inversión es el componente más dinámico del gasto, mientras que el consumo privado continúa rezagado. A pesar de los datos positivos, no...
El instituto de Estadísticas de la Ciudad de Buenos Aires publicó recientemente los resultados de su Encuesta de Trabajo, Ocupación e Ingresos (ETOI). Esta serie tiene como ventaja que, a diferencia de la del INDEC, no sufrió cambios metodológicos, lo que hace que sus resultados...
El gobierno se puso como uno de sus principales objetivos la eliminación del déficit fiscal, bajo la premisa de que es la llave para abrir las puertas al círculo virtuoso de las inversiones y el crecimiento. Es así que a principios de 2016, anunció un...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA En la actualidad, la mayor parte del debate sobre los problemas económicos gira en torno a la inflación, el déficit fiscal y el tipo de cambio, pero se habla poco sobre el principal problema que tiene este modelo: el...
La política de tasas de interés altas y positivas en términos reales implementada por las actuales autoridades del BCRA ha estado sujeta a controversia desde el inicio. Esto se debe no solo al efecto contractivo que imprime al nivel de actividad y a su (por...
Los principales indicadores de actividad muestran un avance en la recuperación y una mayor difusión de la misma a nivel sectorial. El consumo, sin embargo, sigue muy débil, y la reactivación en este segmento sigue lejos de consolidarse. En los próximos meses, de cara a...
Como venimos comentando en los últimos informes mensuales, la actividad económica continúa reputando (siempre respecto el alicaído nivel de 2016), sin embargo, se trata de una recuperación heterogénea y desigual: mientras que algunos sectores muestran un dinamismo notable, en otros la ansiada recuperación no pareciera...
En los últimos años, la economía atravesó diferentes ciclos recesivos que afectaron de manera dispar a cada uno de los sectores productores de bienes y servicios. Por caso, la crisis financiera internacional de 2009, y las devaluaciones de comienzos de 2014 y fines de 2015...
A pesar de la aparición de señales que insinúan una reactivación, la recuperación de la actividad continúa siendo moderada. Si bien estadísticas como el EMAE comenzaran a arrojar variaciones anuales positivas en los próximos meses, esto se deberá en parte al repunte transitorio de fines...
Durante las últimas semanas, la principal noticia en el plano monetario y financiero fue la significativa devaluación que sufrió el peso. A partir del segundo trimestre el año, el tipo de cambio retomó la trayectoria ascendente, acumulando un alza del 12,7% desde fines de marzo...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA El sistema tributario argentino ha adquirido en la última década una dimensión que lo aleja de la mayoría de los países de la región al punto de presentar cierta semejanza con las experiencias de algunas economías desarrolladas. Sin...
El gobierno y el Banco Central de la República Argentina (BCRA) han insistido en múltiples ocasiones en que el esquema de política monetaria en curso permitirá llevar la tasa de inflación a los valores objetivo que fijó la autoridad monetaria en septiembre del año pasado...
Luego de haber alcanzado un piso a mediados de 2016, la economía argentina no logra exhibir un crecimiento palpable, capaz de revertir el deterioro del mercado de trabajo. Con la campaña electoral como telón de fondo, la economía continúa creciendo a tasas significativamente inferiores a...
Mucho se ha discutido a lo largo de estos días, luego de la emisión del Bono Centenario, sobre las características de este tipo de endeudamiento. En general, se hizo mucho foco en el plazo de la deuda. Sin duda 100 años de plazo aparece como...
El gasto público ya se puso en modo electoral, acelerando las partidas del gasto en capital luego de una caída en 2016 que en términos reales lo hizo retroceder cinco años. La nueva dinámica pre electoral viene siendo destacada por el propio gobierno, que ha puesto...
El día lunes fue noticia la decisión del Ministerio de Finanzas de emitir un bono a un plazo de 100 años. Si bien este no es un plazo habitual para el que se emita deuda, lo cierto es que Argentina no es el primer país...
La Dirección de Estadísticas y Censos de la Ciudad de Buenos Aires publicó recientemente los resultados de su Encuesta de Trabajo, Ocupación e Ingresos (ETOI). El dato más relevante que surge es que la desocupación en la ciudad se ubicó en 9,4% en el primer...
El gobierno se puso como uno de sus principales objetivos la eliminación del déficit fiscal, en el entendimiento de que es la llave para abrir las puertas al círculo virtuoso de las inversiones y el crecimiento. Es así que, a poco de asumir, se anunció...
En los meses que van de abril a junio se negocia buena parte de los acuerdos salariales de los sectores más significativos en términos de trabajadores alcanzados. Por este motivo, transcurrida esa etapa ya se habrán configurado las principales directrices en torno a las cuales...
La actividad económica manifestó signos de recuperación en el mes de marzo, pero el desempeño sectorial sigue siendo heterogéneo. Si bien el agro y la construcción mejoran, el grueso de la industria se mantiene rezagada, en un contexto en el cual el consumo no repunta,...
El estructuralismo latinoamericano tiene una larga tradición que vincula la restricción externa con los problemas que presentan las economías de la región para encontrar senderos de crecimiento y desarrollo sostenibles en el tiempo. Básicamente, se entiende que las divisas producidas por el sector externo de...
Podés bajar el programa completo acá FUNDAMENTOS Las notables transformaciones que se han observado en los últimos años con motivo de la crisis mundial y la falta de respuesta por parte de la teoría económica ponen de manifiesto la imperante necesidad de volver a pensar su práctica y...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA A esta altura del año, resulta evidente que el cumplimiento de la meta superior de inflación (17% i.a. en diciembre) que fijó el BCRA para 2017 se encuentra severamente cuestionado. Aun cuando se cambie el indicador con que...
En el primer trimestre del año los resultados en términos de actividad fueron menos favorables de lo esperado. El consumo sigue sin repuntar y la economía continúa arrojando señales heterogéneas. Si bien los datos positivos que mostró la construcción en marzo podrían traccionar la demanda...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA En la Nota de Economía N°4 explicamos en qué consiste el régimen de Metas de Inflación (MI) y con qué herramientas cuentan los bancos centrales para dar cumplimiento a sus objetivos de política. A su vez, discutimos cuál...
Podés bajar el informe acá RESUMEN EJECUTIVO En los primeros meses del año, la actividad continúa arrojando resultados mixtos. A pesar de haber alcanzado un piso a mediados del año pasado, la economía no consigue repuntar decididamente. El consumo no termina de reaccionar frente a los nuevos embates...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA Desde que asumió el nuevo gobierno, se ha discutido mucho sobre la dinámica que ha adquirido la deuda pública. En efecto, siguiendo su programa económico se observa un nuevo ciclo de endeudamiento, basado en una fuerte dependencia de...
Podés bajar el informe acá RESUMEN EJECUTIVO En los próximos meses la economía ingresará en una etapa clave, en la que se podrá delinear la ecuación crecimiento – inflación para el resto del 2017. Los primeros indicadores del año revelan que la reactivación sigue débil, que el empleo...
Estrategia: conjunto de acciones aplicadas con el fin de desarrollar un plan previamente establecido para conseguir un objetivo. El debate sobre la estrategia fiscal no ha estado exento de controversias, sin que sea del todo claro cuál es el esquema de política que impulsa el Ejecutivo....
Mucho menos consumo de lo anunciado Que el segundo trimestre de 2016 fue un mal momento para la actividad económica no es novedad. Que las estimaciones estadísticas se revisan y modifican con el tiempo en función de la disponibilidad de datos, tampoco. Cabe recordar que en...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA Con el cambio de gabinete económico se puso en la agenda pública el debate sobre la reducción de los aportes y contribuciones que trabajadores y empleadores del sector formal pagan para financiar diversas prestaciones de la Seguridad Social. Iniciativas...
Podés bajar el informe acá RESUMEN EJECUTIVO En diciembre, la economía continúo mostrando algunos brotes verdes, aunque la recuperación está lejos de ser sólida. La inversión no ha abandonado su piso de manera definitiva, y el consumo sigue esperando a ser arrastrado por un repunte del salario real...
Hace prácticamente un año, el Gobierno de Mauricio Macri presentó lo que serían las metas económicas de su gestión para los 4 años de su gobierno. El encargado de realizar tal anuncio fue el entonces Ministro de Hacienda y Finanzas Públicas, Alfonso Prat Gay. La idea...
Resumen del año en actividad económica, consumo, inversión, comercio exterior, gasto público, inflación, mercado de trabajo, pobreza, distribución del ingreso, entre otros. ...
Podés bajar el informe acá RESUMEN EJECUTIVO Aunque la actividad y el consumo siguen sin repuntar, en noviembre algunos sectores como la construcción y el sector automotriz arrojaron un comportamiento positivo, por lo cual volvió a hablarse de “brotes verdes” en la economía. Teniendo en cuenta que el...
En el balance general y particularmente por el nuevo esquema de tramos y alícuotas, la mayoría de los contribuyentes percibirán un menor beneficio en este proyecto respecto del original que presentó el Gobierno Nacional. El debate reciente acerca del impuesto a las ganancias parece llegar a...
Revisión de la ley de movilidad, reducción de los haberes y aumento de la edad jubilatoria en mujeres, son algunas de las recomendaciones del FMI que cuentan con el apoyo del Gobierno Nacional. En noviembre de 2016 el FMI publicó sus documentos (ver acá y acá)...
De acuerdo con nuestro Indicador Mensual de Consumo (IMC), en Noviembre el mismo se contrajo -5,5% anual, la undécima caída consecutiva y la más pronunciada del año. La serie sin estacionalidad volvió a registrar una caída (-0,1% mensual), por lo que el consumo se ubica...
Podés bajar la nota completa acá CLAVES DE LECTURA Bolivia ha sido en la última década uno de los países con mejor desempeño macroeconómico de la región, y a la vez uno de los casos menos estudiados. Si bien la caída en los precios de sus exportaciones...
Podés bajar la nota acá RESUMEN EJECUTIVO Luego de que en agosto se llegó a pensar que la actividad, la inversión y el consumo habían comenzado un sendero levemente expansivo, en septiembre volvieron las malas noticias, dado que los principales indicadores mostraron niveles de caída similares a...
El 2016 cerrará mostrando las severas consecuencias sobre el conjunto de los trabajadores que generó el programa de liberalización y ajuste impulsado por el Gobierno. La devaluación y el aumento de tarifas implicaron un preocupante golpe al bolsillo de los asalariados, con evidentes efectos negativos...
Les presentamos una nueva infografía. Podés consultar más datos de empleo e ingresos en nuestro observatorio También podés descargarla en este link...
Podés bajar la nota acá RESUMEN EJECUTIVO El gobierno cerró el frente fiscal y externo 2016. Las colocaciones de deuda por 44.000 millones de dólares alcanzaron para el pago a buitres, los pagos de capital y el déficit fiscal proyectado de 2016. Las emisiones de deuda en pesos...
En esta nueva nota de economía, analizamos que pasará el próximo año. Para 2017 no deberían esperarse mayores cambios en el entorno macroeconómico respecto a 2016, donde el Gobierno recurrió al fuerte incremento de la deuda pública externa para financiar el sesgo fiscal y al mismo tiempo, abortar tendencias disruptivas en...
La semana pasada tuvo lugar un hecho económico de importancia central, que sin embargo, pasó prácticamente desapercibido. El lunes 26 de septiembre, el presidente del BCRA, Federico Sturzenegger anunció formalmente que a partir del año que viene Argentina adoptará un sistema de “Metas de Inflación”...
Publicado en Voces en el Fénix Nº 55 CENIZAS DEL PARAÍSO Por Leandro Martín Ottone y Nicolás Todesca Los eventos de estrés financiero internacional no solo incrementan la volatilidad en los precios de las materias primas sino que pueden también detonar crisis financieras sistémicas. Un claro ejemplo de...
Podés bajar la nota acá RESUMEN EJECUTIVO Los indicadores publicados durante septiembre muestran indicios de que la caída en la actividad económica estaría moderándose. Si bien la estabilización dista de ser generalizada, se observó una evolución positiva en ciertos rubros de la producción, ventas y consumo. Sin...
NOTAS DE ECONOMÍA N° 5 El salario en disputa Podés bajar la nota en la sección Publicaciones RESUMEN EJECUTIVO El nuevo gobierno ha aplicado medidas que apuntan a revertir buena parte de la distribución del ingreso “heredada” del kirchnerismo. El año inició con la destrucción, muy rápida y profunda,...
Recientemente el BCRA publicó el balance de divisas del 1° semestre del año. Como es sabido, el gobierno ha llevado a cabo una serie de reformas que forjaron un nuevo régimen macroeconómico, basado en la apertura prácticamente irrestricta a los movimientos de capitales internacionales, tanto...
Podés bajar la nota en la sección Publicaciones RESUMEN EJECUTIVO Los indicadores de precios desaceleraron en julio. Las tasas de inflación superiores al 3% mensual parecieran haber quedado atrás y el segundo semestre se encamina a registrar tasas por debajo del 2%. Sin embargo, el salario real...
De la lluvia de inversiones a los nubarrones sobre el FGS Tras una demora de un mes, la denominada Ley de Reparación Histórica para Jubilados y Pensionados se reglamentó por intermedio del Decreto 894/16. No son pocas las controversias que la Ley generó. Bajo las premisas...
NOTAS DE ECONOMÍA N° 4 Metas de inflación y crecimiento Podés bajar la nota en la sección Publicaciones RESUMEN EJECUTIVO La reducción de la inflación es el objetivo casi excluyente de las nuevas autoridades del BCRA. Esto implica abandonar el énfasis de los últimos años en materia de promoción...
Los datos del SIPA recientemente publicados por el Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social dan cuenta de un escenario de profundización en el deterioro del mercado de trabajo. Los datos oficiales muestran que, entre noviembre de 2015 y mayo de 2016, se destruyeron 128 mil...
El 29 de junio el INDEC publicó la revisión de las series históricas de Cuentas Nacionales (CCNN) desde 2004. Si bien este hecho vino a paliar la escasez de números oficiales que afecta las estadísticas desde hace ya varios meses, también generó interrogantes acerca de...
El día de ayer el titular del PAMI sostuvo que “las personas a los 65 años están muy bien y pueden seguir trabajando”. Al margen de la discusión acerca de la capacidad del mercado laboral de mantener como población ocupada (y en empleos formales) a...
Podés bajar la nota en la sección Publicaciones RESUMEN EJECUTIVO Los indicadores del segundo trimestre ratificaron el fin del impulso que le había dado el agro a la actividad económica en los primeros meses del año. El deterioro del poder adquisitivo derrumbó las ventas y toda actividad...
Esta semana el gobierno nacional lanzó una nueva versión del programa de vivienda Pro.Cre.Ar, con un conjunto de cambios que limitan seriamente el acceso a la vivienda de los sectores más vulnerables. Por otro lado, por la cantidad de recursos involucrados, solo alcanza al 2,5%...
En nuestra Nota de Economía Nro 1 sostuvimos que la liberalización del mercado cambios emprendida por el gobierno en sus primeros meses refleja la decisión de recurrir al endeudamiento como estrategia para combatir las restricciones externa y fiscal. A partir de ello, resulta clave monitorear la dinámica de la...
El 29 de Junio el INDEC publicó una nueva serie de estadísticas sobre PIB y sus desagregaciones tanto del lado de la demanda como la oferta. La serie se inicia en 2004 y ha despertado algunas dudas acerca de su dinámica principalmente a lo largo...
NOTAS DE ECONOMÍA N° 3 PARITARIAS 2016. BALANCE Y PERSPECTIVA Podés bajar la nota en la sección Publicaciones RESUMEN EJECUTIVO Inicialmente, el Gobierno Nacional parecía llevar adelante una estrategia de fomentar acuerdos salariales “cortos”, para evitar que los aumentos pautados se “cierren” en base a expectativas inflacionarias desmesuradas, influidas...
¿Qué es el Brexit? La crisis financiera que atravesó la Unión Europea (UE) entre 2010 y 2014, en particular en las economías más débiles del bloque, condujo a una serie de cambios en el desarrollo de la política regional. Impulsada por Francia y Alemania, la UE...
Desde el cambio de gobierno la Argentina abrió un nuevo capítulo sobre la deuda externa. El nuevo proceso de endeudamiento, tanto a través del sector público nacional, como de las provincias y del sector privado lleva emitidos USD 42.000 millones en títulos en dólares, con...
Podés bajar la nota en la sección Publicaciones RESUMEN EJECUTIVO Luego de la asunción de Mauricio Macri como Presidente, el modelo económico experimentó un cambio incipiente pero notorio, modificándose los factores de crecimiento propuestos por la gestión anterior, que priorizó la expansión del mercado interno por la...
NOTAS DE ECONOMÍA N° 2 LA SOSTENIBILIDAD DE LA SEGURIDAD SOCIAL Podés bajar la nota en la sección Publicaciones RESUMEN EJECUTIVO Los sistemas previsionales suelen analizarse en base a tres dimensiones: cobertura, nivel de jubilaciones y sostenibilidad en el tiempo. Existe una clara tensión al buscar un sistema...
En nuestra Nota de Economía N°1 (Nde1) analizamos los aspectos macroeconómicos del proyecto económico de Cambiemos, centrando nuestra atención en la dinámica del sector externo y el financiamiento del sector público para concluir que al menos un sector del Gobierno puede estar inclinado a evitar nuevos...